红塔证券李奇霖：强化扩内需，推动居民使用超额储蓄带动消费

发布于 2025-11-28 23:28:14 阅读 1576

11月26-27日，红塔化扩中国首席经济学家论坛年会暨十周年活动在上海举行。证券首席经济学家李奇霖出席论坛并演讲。李奇霖强

李奇霖指出，内需今年居民的推动新增存款较多，核心原因是居民有太多超额预防性的储蓄，可能是使用因为没有场景，居民有钱就存。超额储蓄他表示，消费随着相关疫情防控措施的红塔化扩优化，居民的证券超额储蓄将随之带动消费，可能向2019年以前有明显靠拢。李奇霖强

他表示，内需如果财政政策能够强化扩大内需的推动效果，如发放消费券等，居民相信对消费回升有一定帮助，居民将把超额储蓄用出来，起到四两拨千斤的作用。

在固定资产投资方面，李奇霖表示，明年推动宏观经济增长主要是靠基建，主体可能更多靠国企、央企。

房地产方面，李奇霖强调了房地产信任机制的重要性。他指出，房地产预售款卖的是三年的信用，房子卖出和住进去之间有时滞，若房企频繁违约，没有信任机制，预售款的回笼就很难。“如果预售款回笼很难，靠外部资金支持有点杯水车薪。房企的资金来源六七成都是预售款，这时候要想办法把卖房子的销售额提升起来，这一点非常关键。”

制造业方面，李奇霖认为可能会低于预期，但仍维持高速增长。他表示，明年外需有一定的下行压力，叠加制造业企业内源式的造血能力减弱，对投资产生一定的影响。

因此，李奇霖总结，明年真正的抓手还是基建，没有那么糟糕的是房地产，制造业略低于预期。

谈及明年GDP，李奇霖判断增长大概是6%左右。如果看走势的话应该是三角形，二季度最高，因为今年二季度的基数最低。

谈及就业，李奇霖坦言压力肯定还是有的，原因在于吸纳就业的部门受到某种程度的挑战，年轻人大量考公。制造业投资增速较快，为什么制造业没有能够成功吸纳就业群体？李奇霖认为就业存在供需错配的问题，年轻人某种程度上不愿意进工厂。

李奇霖认为，未来中国的大国崛起必然是伴随着制造业的崛起，要走高端化、智能化、数字化之路，制造业产业溢价率要起来；另一方面，从政策的角度应该更加以人为本，能够解决很多民生、住房的后顾之忧；从企业角度讲，眼里要有星辰大海，顺应高质量发展的趋势，把溢价率做起来，靠硬科技支撑就业。